Спектърът на Dollar Doomsday все още се очертава

През 2019 година написах колона за идния „ Сценарий на Dollar Doomsday “, в който фундаменталната смяна в глобализацията и към системата след Бретън Уудс би довело до спад както на цената на щатския $, по този начин и на доларовите активи. Това би повишило доходността на облигациите, както и цената на златото и другите задгранични валути.

И ето ни. S&P може да се издигне и да падне върху ежедневните промени в настроението на президента Доналд Тръмп, само че матрицата за нова епоха е хвърлена.

Въпреки че в никакъв случай не съм бил страховит в прогнозирането на времето на огромните пазарни промени-като дете на имигрантите, аз съм податлив да изказвам прекомерно рано-имам мощен светоглед. Аз се държа бързо на концепцията, че цялата парадигма за вложение се трансформира и че балансирането надалеч от американския пазар е значимо. Това ще бъде казусът със или без комерсиална война.

Дори в случай че Камала Харис беше на поста си през днешния ден, щяхме да бъдем в света на консенсус след измиване (Белият дом на Байдън сподели също). Ние също бихме се насочили, въпреки и по-бавно, в сравнение с сме в този момент, към многополярен свят, в който активите на $ и доларите към този момент не са единствената игра в града.

Малко огромни капиталови истории се държат доста повече от десетилетие, а Съединени американски щати са на върха надалеч по -дълго от това. Силно финансираният, съсредоточен, ръководен от дълга модел, който го сподели там, е подслушван по способи, които надвишават Тръмп и неговите измислици.

Бих показал три съществени въпроса, започвайки от свръхрелианса на икономическия напредък, насочен към активите. Почти всички съществени стопански решения в Съединени американски щати от последния половин век са свързани с подсилване на цените на активите-от дерегулацията на лихвите в края на 70-те до легализацията на назад изкупуване на акции до обработеното от налози „ възнаграждение на успеваемостта “ в акции, което сътвори всеобщото благосъстояние на Silicon Valley. Но фактът, че растежът на цените на активите толкоз мощно е изпреварил растежа на приходите, значи, че всички сме по -разчитащи на финансовите пазари.

Излагането на семействата на Съединени американски щати на акции е съвсем на най-високия път (акциите и взаимните фондове съставляват 26 на 100 от общите битови активи), което допуска доста по-голяма накърнимост за всеки пазарен спад, както за физическите лица, по този начин и за общата стопанска система.

Помислете, че от 1995 година на 1995 година „ акции са станали пределни водачи на американските данъчни разписки “. „ Ако акциите паднат прекомерно надалеч и останат надолу, американските потребителски разноски и Брутният вътрешен продукт ще влязат в криза, изпращайки дефицити “, написа той. Това ще пристигна в миг, когато инфлацията остава терзание и рискови награди, които вложителите изискват за активите на Съединени американски щати да се усилват.

Тарифи или не, множеството анализатори считат, че следва по -голяма промяна на цената на акциите в Съединени американски щати. Американските акции към момента са надценени по отношение на своите връстници. И най -новият отчет за финансовата непоклатимост на МВФ означи това като огромен риск за международните пазари.

Друга забележителна угриженост, която имам за пазарите на Съединени американски щати, е внезапното нарастване на дълга и ливъра на частния бранш през последните няколко години. Корпоративните заеми от частните кредитни пазари процъфтяват, изключително от компании, които биха се смятали за прекомерно рисковани за банкови заеми.

Много от частните кредитни фондове, които правят кредитиране, имат дати на падеж, което значи интервал, в който те към този момент не могат да трансферират заеми, които ще се дължат сред в този момент и 2027 година Поради това може да видите голям брой банкрути. "

This could eventually result not only in shadow banking failures but problems in the formal banking sector, which is far more exposed to non-bank entities than it was in 2008, when the global financial crisis erupted.

The final point to make concerns the introduction of additional risk into the US financial system in the form of cryptocurrency, at a time when the Trump administration has taken a lax attitude towards regulatory enforcement, Активно съкращаването на личния състав в Комисията за скъпи бумаги и тържища и изкорми Бюрото за финансова отбрана на потребителите.

Републиканците и демократите също поддържаха Закона за талант, който ще отвори наводненията за потреблението на криптовалута в действителната стопанска система, евентуално усилвайки рисковете, изложени по -горе.

Правителството на Байдън към този момент беше насила да поддържа в действителност кръг на крипто платформата, когато Silicon Valley Bank не съумя. Новото законодателство, което неотдавна мина първични трудности както в Сената, по този начин и в Камарата на представителите, би насърчило по-официални и неофициални играчи да влязат в криптовалута, което, несъмнено, е област, в която и президентът Тръмп, и неговият склонен Елон Мъск имат огромен интерес.

Не е наложително да предвижда, че корпоративният дълг или няма да се изненада. Следваща финансова рецесия идва от тези области. По -скоро моето мнение е, че не е нужно да вярвате, че е идна комерсиална война, с цел да видите, че американските пазари на активи са все по -рисковани и към момента повишени. Към това прибавете доверието, основан от Тръмп, и бих споделил, че сюжетът на Dollar Doomsday към момента има място за пускане.